Legacy of Debt - Investments: Where is the Money in 2010 – What are the Risks?

No fórum acerca de mercados financeiros Russia 2010 Forum. Marc Faber apresenta um painel de Gestor de hedge funds e coloca a questão "Se tivessem 100M$usd para investir, onde o colocariam durante este ano de 2010?"

O consenso é que as economias desenvolvidas estão sobre-endividadas e embora haja bastante atracção pelo risco enquanto senhores como Bernanke e Larry Summers estiverem ao volante, a longo prazo (talvez não tão curto como isso como se vê pelo caso da Grécia/UE) o cenário será inevitavelmente bastante diferente. Outra visão partilhada é que Equity Markets estejam sobre-valorizados em 2010, Bancos ocidentais são outro alvo de Short.

Algumas das ideias mencionadas :

- Segurar cash até 2010H2 e aí caso a retoma seja sólida investir em emergentes;

- (1.5 units) Short SPX vs (1 unit) Long Gold;

- Enquanto houver Quantitative Easing nos EUA, UK, Japão (e risco de bailout na Zona Euro) - Apostar na inflação (e quem sabe hiper-inflação). Short USD e GBP vs Long Commodities;

- Short SPX, Short US Banks;

- Long Dividend Futures on Large Caps. Devido ao processo de desalavancagem e eventualmente baixo Capex, há uma grande probabilidade aumento de dividendos.

http://2010.therussiaforum.com/news/session-video3/

Speakers
• Nassim Taleb
  Distinguished Professor, New York University Polytechnic Institute
• Marc Faber
  Editor and Publisher of "The Gloom, Boom & Doom Report"
• Michael Gomez
  Executive Vice President and Co-head of Emerging Markets, PIMCO Europe
• Hugh Hendry
  CIO and Founding Partner, Eclectica Asset Management
• Ashot Khachaturyants
  CEO, Sberbank Capital
• David North
  Director, Head of Asset Allocation, Legal & General Investment Management
• Michael Power
  CIO, Investec Asset Management

Os amigos da onça estão de volta

A onça de ouro voltou a ultrapassar mais uma vez o valor histórico de 1.000 dólares.
Cada vez mais o ouro parece ser a commodity de refúgio...ou talvez não!
Uma das regras mais básicas da economia é a de que intensas injecções de dinheiro (por intensas entende-se uma taxa de crescimento monetário superior à taxa de crescimento da economia) levam necessariamente a um aumento da taxa de inflação.
Vamos pensar numa economia muito simples, designada por país República das Banandas, onde o único produto do país, por simplificação de raciocínio, são precisamente bananas.
Admitamos que esta economia produz anualmente um produto real de 2.000 bananas e que a quantidade monetária em circulação é de 10.000 unidades monetárias (u.m). Fazendo uns cálculos muito rápidos apercebemo-nos que para a economia absorver as 1.000 u.m., é necessário que o preço de cada banana seja de 10.000 u.m. / 2.000 bananas, ou seja, cada banana custará 5 u.m. Mas e se de repente o governo decidir "ajudar" esta economia, injectando mais 2.000 u.m. no sistema bancário, através do banco central local?
Simples, aí o preço das bananas passará a ser de 12.000 u.m. / 2.000 bananas, ou seja, 6 u.m. por banana. Como se pode ver o preço das bananas subiu de 5 para 6 u.m.
Através deste exemplo muito simples conseguimos deduzir a famosa equação de Fisher:

P. Y = M. V onde P é o nível geral de preços, Y é o produto, M é a moeda em circulação e V é a velocidade de circulação da moeda

No estado da economia actual, com taxas de crescimento muito baixas ou mesmo negativas e com as enormes injecções de dinheiro para "ajudar" a economia parece credível a subida do nível geral de preços.
Ora se pensarmos que estas injecções de dinheiro foram atribuídas muitas vezes não para apoio efectivo das empresas, mas sim como forma de pagamento de prémios chorudos a administradores de empresas e de bancos que se revelaram incompetentes e mesmo de um ética muito duvidosa, parece-me que está encontrada uma das razões para a subida da cotação do ouro.
Naturalmente que em tempos de crise e de desconfiança, grande parte dos investidores se refugiam no ouro, mas provavelmente estamos a assistir igualmente a um efeito de inflação: com excesso de dinheiro, os investidores decidem investir nas commodities (e não só), inflaccionando severamente os seus preços, nomeadamente da cotação da onça do ouro.
Os amigos da onça estão de volta!
Interrogo-me se esta escalada de preços é sustentável, pois caso o seja, tal significa que o preço das commodities (não só o ouro, mas o cobre, o petróleo, entre outros) irá ter reflexo em todo o sistema produtivo e traduzir-se no aumento do preço dos bens.
Vamos esperar para ver...